猫眼**的招股说明书显示，过去的三年半中，猫眼**巨亏20多亿元。其中，2015年、2016年及2017年，猫眼**的亏损净额分别为***12.98亿元、5.08亿元及7610万元。仅2018年上半年，猫眼**亏损2.31亿元，经调整后亏损为2070万元。

也就是说，历经了多次融资的猫眼**，其实一直都在亏钱。但是这样一家公司，为何资本还会一直追逐呢？这就要从猫眼的几次重要转折融资说起。

2012年猫眼由美团内部孵化而出，作为其**部门旗下运营的**电影票务业务。发展到2015年11月，猫眼整合了大众点评的**业务。

2015年，猫眼的主营业务收入为5.96亿元，毛利2.99亿，经调整后净亏损12.98亿元，当年**电影总票房为440.69亿元。这个时候的猫眼，还是一个相对纯粹的线上电影票务互联网平台。

2016年12月，猫眼从美团分拆**并获得其A轮融资。6月，猫眼迎来了**次根本*的变化，那就是引入了光线**。光线**的王长田以光线**6%的股份和23.83亿元**的代价成为了猫眼的大股东，其中光线控股持股38.4%，光线**持股19%，共计持有猫眼57.4%的股权。此时猫眼估值为83.31亿。在当时媒体的报道中，猫眼号称购票用户超过1.2亿，2015年实现**额156亿，市场份额曾一度高达70%。

但是敏锐的资本市场却给出了自己的判断。这笔被宣传为王长田“10年来最正确的决定”的**却并非被资本市场所认可，**猫眼的消息刚一公布，光线****就几乎跌停。

王长田明确对媒体说，光线的收购策略当中，如果目标公司能够盈利，则可能谋求控股，如果持续亏损，持股比例一定在20%以下，不并表，即便持续亏损也不会对上市公司财务有太大的影响。

不过，王长田当时立的flag很快就被“打脸”。公开资料显示，2017年7月，光线**作价1.3亿将网票网68.55%的股权转让给猫眼。2017年10月，光线增持猫眼，以17.76亿元的价格从美团手中拿到19.73%的股权。

2017年7月13日，光线**发布公告称，光线**以9.999亿万元***为对价，受让光线控股持有的猫眼文化11.11%的股权。光线**持有猫眼文化30.11%的股权，光线控股持有猫眼文化47.02%的股权。也就是说，光线**持股远超过了王长田所说的20%。

此后，猫眼资本运作的操作仍在继续：2017年2月18日，猫眼电影与微影时代合并，微影时代以其持有的微格时代****股权，作价***39.74亿元；林芝利新以其持有的瑞海方圆****的股权，作价***8.97亿元对猫眼文化增资，猫眼估值为136亿元***

2017年11月，猫眼微影获得腾讯10亿元**，投后估值达到约200亿元。然后猫眼今年准备上市了。

不管光线**财务技巧多么出众，给媒体的说法多么强调战略布*，这些机构对**猫眼都更像是财务***，美团、腾讯等几个股东也都一样，说白了这就是一场资本游戏，猫眼至此也就成为了一个资本催生的怪胎，其“使命”就是上市，这一点从猫眼复杂的股权也能佐证。

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