迅游科技三大**踩雷致10亿资产减值 上市累亏5亿商誉占净资产超六成

迅游科技三大**踩雷致10亿资产减值 上市累亏5亿商誉占净资产超六成

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国内PC端游戏加速服务龙头企业迅游科技(300467.SZ)上市第四个年头即陷入**亏损。

依靠“迅游网游加速器”和“迅游手游加速器”两款明星产品成功于2015年登陆深市创业板的迅游科技，因上市后两年业绩增长乏力，

不过，亮眼业绩只是昙花一现。日前公司披露的年报显示，2018年迅游科技实现营业收入7.31亿，同比增长162.76%；但净利润亏损7.9亿，同比减少871.82%。其中，对于并购标的及**标的等各类资产计提资产减值10.17亿元是公司上市四年来首度亏损的主要原因。

报告期内迅游科技多家合营企业或联营企业出现亏损或业绩不及预期。

公开资料显示，为国内PC端游戏加速服务的行业龙头。

依靠“迅游网游加速器”和“迅游手游加速器”两款明星产品，迅游科技于2015年12月成功在深市创业板挂牌上市。

不过，上市当年迅游科技业绩增长就已出现乏力。2015年和2016年，迅游科技分别实现营业收入1.72亿、1.58亿，同比减少3.48%、8.07%；净利润分别为0.6亿、0.4亿，同比减少1.35%、34.11%。

为了改善业绩，2017年迅游科技开始实施多笔对外并购扩张。

迅游科技在2017年初以**2.17亿元收购雨墨科技13.4%的股权之后，再次实施重大资产重组，以近27亿元的价格收购海外移动互联网企业狮之吼****股权。随后又以1亿元的价格收购逸动无限18.1818%股权。

彼时，对于2016年末资产总额总额仅不足8亿的迅游科技而言，对于狮之吼的并购被市场称作“蛇吞象”式收购。

狮之吼成立于2014年1月，2015年和2016年分别实现净利润-2703.38万烟、1.24亿元，直至收购前一年才实现扭亏为盈。由于成立时间较短，狮之吼的持续盈利能力也在市场引起众多非议。

在此情况下，迅游科技对狮之吼给出了逾10倍的高溢价。狮之吼所有者权益账面值为2.49亿元，采用收益法评估后的评估值为27.78亿元，评估增值25亿元，增值率1014.79%。

多笔并购加身，迅游科技业绩有了大幅改善。2017年，公司实现营业收入2.78亿，同比增长76.07%；净利润1.02亿，同比增长161.79%。

但截至2017年末，迅游科技账面商誉价值由0增长至22.7亿元，占期末公司总资产和净资产的比例分别高达63%、75%。

然而，亮眼业绩只是昙花一现。日前公司披露的年报显示，2018年迅游科技实现营业收入7.31亿，同比增长162.76%；但净利润亏损7.9亿，同比减少871.82%。而2015年至2017年，公司净利润总和也仅为2.02亿元。2015年至2018年四年来公司累计亏损金额达到5.88亿元。

今年**季度，迅游科技实现营业收入1.34亿，同比减少23.39%；净利润0.72亿，同比增长39.77%；但扣非后净利润0.4亿，同比减少21.72%。

对多项**类资产计提资产减值损失是造成迅游科技巨亏的主要原因。

年报显示，2018年迅游科技合计计提资产减值损失10.17亿元，主要包括对并购狮之吼产生的商誉计提减值准备8.53亿元、对**逸动无限形成的长期股权**计提减值准备1.32亿元、对**锤子科技形成的可供出售**资产计提减值准备3000万元等。

具体来看，狮之吼2017年至2019年实现扣非归母净利润分别不低于1.92亿、2.496亿、3.25亿。

2017年和2018年，狮之吼分别实现扣非归母净利润1.94亿、2.24亿，9%、89.98%。但由于狮之吼2018年度已达到业绩承诺目标的80%，不触发补偿义务，差额部分顺延至后续年度业绩承诺目标。

经过评估，迅游科技对狮之吼并表形成的22.7亿元商誉计提8.53亿元商誉减值。公司同时表示，如果未来行业持续产生波动，狮之吼的产品和服务市场口碑有所下降或者其他因素导致其未来经营状况远未达预期，则公司存在商誉进一步减值的风险，从而对上市公司当期损益造成不利影响。

截至2018年末，迅游科技账面商誉价值仍高达14.17亿元，占期末公司总资产和净资产的比例分别达到51%、64%。

而对于逸动无限的**中，标的原股东承诺逸动无限2017年至2020年分别实现净利润不低于5000万元、6500万元、8200万元。2017年和2018年，逸动无限分别实现净利润5033.75万元、1760.5万元，67%、27.08%。由于逸动无限经营业绩的下滑，迅游科技对其计提长期股权**计提减值准备1.32亿元。

此外，由于锤子科技自上市公司**后从未盈利，公司对其计提全额计提可供出售**资产减值准备3000万。

需要注意的是，除了上述**失利之外，报告期内迅游科技多家合营企业或联营企业出现亏损或业绩不及预期，其中上海擎承**中心(有限合伙)亏损587万元，深圳市前海益启信元**中心(有限合伙)亏损208万元，67%，但迅游科技并未对其计提减值。

在4月10日对迅游科技下发的年报事后问询函中，深交所就要求公司结合合营企业或联营企业的经营情况、相关业绩约定以及业绩实现情况，说明对合营企业及联营企业的**收益以及减值测试的计算过程，不计提减值的合理*，是否符合会计准则的相关规定。

年报显示，报告期内两大业务分别实现营业收入2.68亿、4.63亿，同比增长15.7%、889.6%，占营业收入的比例分别为36.62%、63.38%；毛利率分别为61.07%、99.78%，较上年分别增长-6.97、0.49个百分点。

而2017年，迅游科技的互联网加速服务业务营收占比曾高达83.17%，63%。

分产品线来看，报告期内，分别实现营业收入1.76亿、0.9亿、4.63亿，同比增长-5.35%、106.33%、889.6%，占当期营收的比重分别为24.12%、12.38%、63.38%；毛利率分别为55.4%、71.72%、99.78%，同比增长-14.59%、11.96、0.49个百分点。

对此，深交所要求公司结合各项业务成本构成的具体内容和金额，与同行业毛利率对比，说明各项业务毛利率较高的原因及合理*。

需要注意的是，报告期内迅游科技期间费用大幅上涨，其中销售费用2.55亿，同比增长6.38倍，管理费用0.7亿，同比增长66.33%，**费用0.68亿，同比增长64.18%，原因均系合并狮之吼报表，而上年仅包含1个月(2018年4月)的费用导致。

其中，44亿，同比增长近8倍，远高于其他项目。**费用中，人工费用0.41亿，同比增长102%涨幅远高于其他项目，但带宽耗用同比下降超五成。

本报告期此费用与营业收入的配比*及合理*，以及**费用构成变动的原因。

除了上述问题之外，

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