今年第三季度，网易实现净收入186.58亿元，同比增加27.48%;实现归属于股东的连续经营净利润29.98亿元，同比大降76.73%。其中，游戏服务净收入占比高达74.3%，
《**时报》研究员 林申
1月18日，市场有消息显示，网易云音乐可能会发生较为重大的人事变动。
该消息称，朱一闻将卸任网易云音乐CEO一职，并称“这是自2019年9月接受阿里和云锋**7亿美元**后，网易云音乐发生的***别的人事变动”。针对此消息，网易云音乐方面尚未有公开回应。
另一方面，网易公司(下称网易，NASDAQ：NTES，09999***)入选全球移动游戏市场中国企业竞争力20强。
可以看到，在移动游戏市场，不过在网易云音乐曾陷版权之争、有道两年亏损超8亿、考拉也已出售给阿里的情况下，该公司或许需要寻找到除游戏业务外新的业绩持续增长点。
《**时报》研究员注意到，其净收入虽实现同比正增长，但归属于股东的连续经营净利润却同比大降76.73%。
分业务条线来看，今年第三季度单季，其**游戏服务净营收为139亿元，同比增长20.2%;有道净营收为8.96亿元，同比增加159%;创新及其他业务净营收为39亿元，同比上涨41.6%。
需要注意的是，其游戏业务毛利率已由今年**季度单季的64.1%下降至第三季度单季的63.6%，整体呈现出一定的下滑趋势。
截至12月16日收盘，该公司**为88.39美元/股，最新总市值为610.80亿美元。
近日，网易披露了2020年第三季度未经审计的财务业绩。财报显示，该公司第三季度单季净收入为186.58亿元，同比增加27.48%，环比增加2.6%;归属于股东的连续经营净利润为29.98亿元，同比大降76.73%，环比减少33.93%。与此同时，在非标准会计准则(Non-GAAP)下，今年第三季度单季其归属于股东的连续经营净利润为36.69亿元，同比下降22.36%，环比下滑29.79%。
可以看到，虽然今年第三季度单季该公司净收入实现了同比正增长，但归属于股东的净利润同比增速却为负值，这从一定程度上反映出其业绩呈现出增收不增利的态势。
对于今年第三季度归属于股东的连续经营净利润所呈现的下滑趋势，该公司在财报中表示，“今年第三季度公司出现净汇兑损失约15.71亿元，这使得归属于股东的连续经营净利润出现了下滑”。
进一步将时间维度拉长来看，《**时报》研究员留意到，今年**季度至第三季度，该公司各季度单季净收入呈现出增加的趋势，而其归属于股东的连续经营净利润则由**季度单季的35.51亿元下滑至第三季度单季的29.98亿元。
此外，需要注意的是，今年第三季度单季，该公司运营费用共计70.16亿元，同比上涨54.68%，环比增加24.78%，其中，销售和营销费用为34.43亿元，占其当期总运营费用的比例为49.07%，同比大涨112.58%，环比增加48.31%。
可以看到，今年第三季度单季，该公司总运营费用无论是同比增速还是环比增速，均高于其净收入的同比及环比表现。对于总运营费用的增加，该公司称“主要原因是与有道和**游戏服务相关的营销支出增加，以及与员工相关的成本和****增加”。
运营费用的增加会在一定程度上侵蚀其净利润，因此，如何采取措施控制总运营费用，尤其是占比较高的销售和营销费用，或成为网易下一步需要重点考虑的方向。
财报显示，今年第三季度单季，该公司游戏服务净收入为138.62亿元，占其净收入的比重高达74.3%，同比增加20.18%，环比微增0.24%。其中，手机游戏净收入约占游戏净收入的72.7%，为游戏中的核心子板块。
可以看到，今年第三季度该公司游戏服务净收入同比及环比均实现正增长。若将时间维度拉长来看，《**时报》研究员留意到，2019年**季度至2020年第三季度，该公司游戏服务净收入同比增速已由2019年**季度单季的35.26%下降至今年第三季度单季的20.18%，且其游戏服务净收入同比增速曾于2019年第四季度降至个位数。
作为该公司的核心业务板块，游戏服务净收入的同比增速并不具备较强的稳健*，这或将在一定程度上对其业绩表现造成不利影响。
从行业表现来看，2020年第三季度，中国游戏市场实际销售收入为685.22亿元，环比增长3.37%，受移动游戏实际销售收入增长的拉动，相比2019年第三季度增长93.09亿元，同比增长15.72%。
而自2019年起，中国游戏用户规模进入缓慢发展阶段，新用户增长趋于平稳，进入存量竞争阶段，2020年第三季度较上季度用户规模增加366万人，环比增长0.56%。
该公司游戏服务净收入同比及环比增速均不及市场表现，虽然网易在第三季度推出多款新品，包括在中国市场推出《阴阳师：妖怪屋》《实况球会经理》《猎手之王》和《时空中的绘旅人》，以及在海外市场推出了《星战前夜：无烬星河》和《漫威对决》等作品。但考虑到目前中国游戏用户规模增速缓慢，未来是否会影响到该公司游戏服务收入，仍待观察。
此外需要注意的是，今年第三季度网易游戏服务毛利率为63.6%，而今年**季度、第二季度其毛利率则分别为64.1%、63.8%。分季度来看，今年以来，该公司游戏服务毛利率整体处于下降通道。对此，该公司在财报中表示，“游戏服务的毛利率总体稳定，在窄幅区间内波动”。
网易最近7个季度游戏服务毛利率及净收入同比增速情况
《**时报》研究员注意到，今年第三季度，网易创新业务及其他业务板块净收入为39亿元，占当期净收入的比例为20.9%，同比增长41.6%，环比增加4.47%。
与此同时，该公司创新业务及其他业务的毛利率为16.8%，而上一季度和2019年第三季度的毛利率分别为18.5%和15.2%，可以看到，其创新业务及其他业务毛利率环比下降1.7个百分点，同比增加1.6个百分点。对此，该公司在财报中解释称，同比增长主要是由于网易云音乐的净收入增加”。
该公司管理层并没有进行披露，“网易云音乐在朝着目标有序迈进，收入实现了同比增长，付费用户数、付费率**提升”。
分析人士认为，作为一个流媒体平台，稳定增长的付费用户是盈利的关键所在，而这就需要多元且丰富的音频内容来吸引并留住用户。
早在前几年，网易云音乐的歌曲因涉及版权之争，曾被一批批**，这严重影响了用户体验。今年以来，以期获得更多优质内容并取得更强的话语权。
不过，优质内容的取得或许并不简单。网易高管曾透露，“在音乐版权方面，目前国内个别厂商不愿意卖”。可以说，目前版权费用依然是该公司云音乐业务中的主要成本，未来该其将如何采取措施获得更多优质版权，同时留住更多的活跃用户仍待时间给出答案。
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