**之星消息，近期电魂（603258）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
一、报告期内公司从事的业务情况
自成立以来，公司秉承“铸就游戏之魂”的发展理念，为用户打造更多的精品游戏。
目前运营中的游戏主要有端游产品《梦三国2》和《梦塔防》，手游产品《梦三国手游》《野蛮人大作战》系列、《华武战国》《有间旺铺》《工匠与旅人》《江湖如梦》《幻灵召唤师》《吾家有女Ai》等，平台产品《H5闪电玩平台》和《口袋梦三国》等。
电竞比赛作为一种全新的数字文化载体，正逐渐成为弘扬**传统文化，提升文化自信的有力途径。早在2012年，公司率先在业内提出“国风电竞”的概念，以电子竞技的形式弘扬和传播中华**传统文化。公司主力产品《梦三国2》成为2022年杭州亚运会电子竞技正式比赛项目，中国代表队夺得该项目的**，电竞作为亚运会正式比赛项目增进了国际文化交流。
《梦三国2》是一款由公司使用自主游戏引擎**的大型多人**竞技网游，拥有竞技和副本两大玩法。在三国文化背景下，竞技与副本玩法双线发展，竞技模式包含了5V5***三国无双、10V10官渡之战、5V5V5三国志大战等公平竞技模式，《梦三国2》端游一直运营平稳，**峰时同时**人数突破54万，并已正式登录腾讯Wegame平台，《梦三国2》一直秉持着“国风”和“电竞”两个特色深耕细作，在电竞领域有着超过10年的发展史，游戏中的三国元素随处可见。2020年突破历史充值纪录，目前注册用户过亿。《梦三国2》作为电子竞技正式比赛项目亮相杭州亚运会，中国代表队在比赛中获得**。
《梦三国手游》是电魂自主**，由经典IP《梦三国》端游原班人马打造的魔幻国风MOBA+RPG多元化手游。它于2019年3月8日正式上线运营，深受玩家喜爱，历史注册用户超600万。该产品画风魔幻、个***、玩法多变，兼具合成、精炼等养成玩法，玩家在热血的竞技之余，还可进入剧情与战斗兼具的宏大副本，挑战实力强大的首领霸主。上线至今《梦三国手游》不断创新，开启全新宠物、足迹、神兽系统，为玩家创造更多养成线，增加了趣味*；革新军团战与皮肤技能，打造军团成员并肩作战的战场与英雄多元体验，共同赢取专属皇城霸主的称号；同时创造出天命英霸、天命荆州争霸等全新公平竞技与融合梦三特色的创新搜打撤玩法，深受玩家追捧与喜爱。
玩家在游戏内扮演主公，也可收集不同类型的三国武将以及部队卡牌。游戏有单人征战章节玩法、多人剧情与活动地图、首领BOSS等经典玩法。
《野蛮人大作战》是一款由公司自主**的、集战斗与冒险合二为一的**游戏，是竞技*强的“后IO游戏”，也是简单欢快的轻量级MOBA。自2017年上线至今，依然在全球范围内拥有着稳定的活跃人群，多次获得AppStore、Googleplay的全球推荐，被国内多家渠道授予****游戏奖项。《野蛮人大作战》操作简单易上手、快捷开黑一起玩、魔*笑点欢乐多，使每一个热爱游戏的玩家找到让现实生活更快乐的按钮。
《野蛮人大作战2》在继承前作经典玩法的基础上，巧妙融合MOBA与ACT元素，并通过随机天赋和流派组合的深度拓展，进一步提升了游戏的策略*和趣味*，目前已在移动端、PC端、主机端等多端发行，玩家可以选择自己喜爱的野蛮人角色，与其他玩家进行激烈战斗。
《华武战国》以**战国为背景，主要面对**用户市场，画面炫彩且富有张力，在美术、场景及人物设定方面紧扣战国题材，让玩家有强烈的代入感。游戏结合历史背景，打造**画风，开展差异化活动，塑造**的战马和构思新颖的神兵系统玩法，让华武战国在**官斗产品中*树一帜，入围2021年出海**的中国游戏收入榜单前20名。
《有间旺铺》是一款穿越+古风+模拟经营手游，主打“现代带货+古代经商”的反差玩法，已获版号并已经上线。该产品讲述的是现代带货天王穿越古代，从濒临破产的绸缎庄少东家起步，用现代商业思维逆袭，打造商业帝国的故事。
《工匠与旅人》是一款异世界城建模拟经营养成手游。在泰拉瑞姆这片新大陆上，玩家作为法兰家族后裔，将继承家族领地并成为小镇管理者，安置慕名而来的工匠和旅人，和他们共同生活，一起建设家园并探索这片新大陆的秘密。游戏凭借新颖的生产线玩法和**的工匠旅人的双重设定，赋以可爱的3D形象，一经曝露就广受国内和海外玩家的追捧。该游戏已于2024年上线欧美及港澳台地区。
《江湖如梦》是一款由《藏锋行》漫画IP改编的武侠卡牌RPG手游。在游戏中，玩家作为救世者，与慧美多情的红颜、意气相投的兄弟，同踏江湖路。
《幻灵召唤师》是一款暗黑猎奇风格放置卡牌手游，已于2026年2月正式公测。游戏凭借*高市场辨识度的暗黑美学画风*树一帜，并搭载成*的多角色对战卡牌玩法，兼具沉浸式的视听体验和战斗爽感；同时深度融合PVP竞技、秘境爬塔、休闲小游戏等多元玩法，兼顾策略对抗与轻松休闲，打造了差异化的暗黑卡牌游戏体验。
《吾家有女Ai》是一款AI驱动的古风修仙题材多结*模拟养成游戏。玩家在游戏中将扮演一位受凤凰托付抚育其幼子逐渐长大的父亲/母亲，在这个过程中看**料女儿，飞升仙界的梦想。
3.主要储备产品
在新品储备方面，公司一方面加强自研能力建设，储备了多款重磅产品；另一方面，公司也不断加强发行能力建设，截至报告期末，公司储备了《修仙时代》《进击的兔子》《爆爆军团》《出击吧！飞艇》等自研或产品，后续将结合产品**及测试情况安排上线工作。
《修仙时代》是一款公司自主**的国风水墨开放世界修仙游戏，已经获得移动端、PC端版号。游戏聚焦真实的修仙体验，以宗门斗争与五圣内乱的冲突为背景，旨在给玩家带来探索有美感、战斗有爽感、社交有暖感的个*化凡人流修仙游戏体验。不同于传统放置修仙及文字模拟器玩法，《修仙时代》真实还原修仙**中的多样化修炼途径和奇遇场景，无需被单一的成长路线束缚。该产品已亮相2025腾讯游戏发布会，目前产品仍在**中。
《进击的兔子》是一款暗黑童话风竖版解压动作手游，已获得版号。游戏拥有特色鲜明的美术风格以及新奇妙趣的玩法，融合了酷炫战斗、自由闯关、趣味养成、休闲挂机以及时下流行的Roguelike玩法，并通过随机和**的技能组合让战斗更具策略*和趣味*。
《爆爆军团》是一款暗黑魔幻风格的放置经营手游，已获得版号。游戏融合了经典怀旧元素，轻松又逗趣。玩家将化身为一位骷髅领主，建立属于自己的不朽王国，通过挑战冒险、打造武器、收服英灵，保卫领地免受掠夺者**，
《出击吧！飞艇》是一款架空背景的放置类游戏，地表受*端气候肆*已不适合生存，人类被迫登上飞艇，在云端开启漂泊求生。游戏融合了Idle家园建设和SLG策略探索。玩家将在巨物家园飞艇上进行建设和改装，通过挂机获得资源和部件，逐步进化飞艇外形提升实力，对文明奇观进行探索和复原建造，为家园重建贡献力量。
经过多年摸索和创新，公司已形成了自主运营、**运营、联合运营、运营四种运营模式。
1.自主运营
玩家通过个人电脑和互联网进入公司游戏产品，免费注册账号和进行游戏，公司为玩家提供持续的客户服务、版本更新等服务。公司承担游戏运营成本，并通过向部分玩家提供道具销售等增值服务的方式获取运营收入。
2.**经营
公司采用的**经营模式主要是为境外用户提供游戏产品服务，因国内外市场环境、地域人文环境和**政策有较大区别，并收取协议约定的版权金，**经营商将其在**经营游戏中取得的收入按协议约定的比例分成给公司。
3.联合运营
联合运营模式下，游戏开发商（游戏产品的版权拥有方）将其游戏**给多个游戏运营商运营，不同的运营商针对各自发展的用户采用**的用户管理系统或支付系统，一般而言联合运营商不需要向版权拥有方支付初始**金，只需要按照协议约定的分成比例支付运营收入分成。
4.运营
运营模式下，游戏开发商（游戏产品的版权拥有方）将其游戏**给一家或两家游戏运营商在特定区域内运营，运营商针对自身用户采用**的用户管理系统或支付系统，一般而言，运营商需要向版权拥有方支付初始**金。一般由游戏开发商负责技术维护和游戏更新，
中国音数协游戏工委（GPC）与中国游戏产业研究专家委员会主导编写的《2025年中国游戏产业报告》（以下简称“产业报告”）显示：2025年，我国游戏市场实际销售收入为3,507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，同为历史新高点。市场收入与用户规模同步增长的主要原因：一是移动游戏品质提升，新品市场表现出色；二是多款头部长青游戏创新玩法、优化运营；三是小程序游戏增长强劲；四是产品多端互通，玩家数量得以扩张。
国内细分市场中，移动游戏实销收入同比上升，占比为73.29%，占比22.28%；网页游戏市场实销收入继续下滑，占比为1.23%。
1、移动游戏市场：2025年，国内移动游戏市场实销收入2570.76亿元，同比增长7.92%，规模又有新突破。
6亿元，同比大幅增长14.97%。主要得益于端游中的头部长青产品收入稳中有增，以及多款热门移动游戏新品在PC端同步发行。
3、网页游戏市场：2024年，国内网页游戏市场实销收入同比下降6.74%，整体规模为43.25亿元，收入下滑已持续10年。
4、主机游戏市场：2025年，国内主机游戏市场实销收入83.62亿元，同比增长86.33%，延续了3年来的高速增长态势。
5、小程序游戏市场：2025年，国内小程序游戏市场收入535.35亿元，同比大幅增长34.39%。其中内购产生的市场实销收入364.64亿元，占总收入68.71亿元，占比总收入31.89%。
6、游戏出海市场：2025年，自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年超千亿元***。其中，自研移动游戏海外市场实际销售收入184.78亿美元，同比增长13.16%。在全球经济波动、竞争明显加剧背景下，我国游戏企业积*应对，展现出不俗实力和强劲韧*。
产业报告显示，2025年，我国电子竞技游戏市场实销收入1,700.51亿元，同比增长18.96%。主要源于长线运营及上线电竞新品的双双发力。
产业报告也对我国游戏市场的发展进行了回顾与展望：回顾2025年，我国游戏产业在未成年人保护、稳消费促增长、科技创新应用、传统文化传播、跨界跨域赋能等方面，均保持了良好状态，为助力新兴经济发展、繁荣中华**文化、激发全民创新创造活力作出了有益贡献。社会各界对游戏产业认知和舆情的持续改善，对产业生态环境的优化产生了积*和正面作用。展望2026年，我国游戏产业将呈现以下发展趋势：一是小程序游戏继续保持快速增长；二是多端发行将得以延续，PC和主机游戏市场占比会持续提升；三是重度与轻量化游戏将呈现两*分化并行推进之势。
2026年5月25日，新华社发布的《*******国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》中，游戏与游戏出海被多次写入相关重点专栏。这也是继五年前的“十四五”规划之后，游戏再次被写入**五年规划，成为**战略规划的重要组成部分。在这一背景下，我们必须牢牢把握高质量发展这个核心要务，优化布*，立足开放，主动融入**数字经济建设战略格*，持续提升中国游戏国际影响力，坚守中华文化魂，赋能新质生产力，为**经济与文化发展战略作出*献。
公司坚持“铸就电子游戏之魂”的发展理念和“一切以玩家为出发点”的经营宗旨，现已发展成为以竞技类休闲游戏为主要产品，
经过十余年发展，公司形成了以“国风”和“休闲竞技”为主要方向的自研体系，代表产品有《梦三国》系列、《野蛮人大作战》系列、《我的侠客》和《修仙时代》等，探索出“定制+全球化发行+立体化营销”的业务架构，重点布*卡牌、RPG、ACT、模拟经营等赛道；在产业**上探索出以“游戏上下游产业链+新质生产力”为主要方向的**策略，以**助力**产业转型升级。2025年，面对行业竞争压力和自身老游戏流水下滑等困难，公司管理层通过各种举措，拓展各项业务：在游戏运营方面，努力做好老游戏的维护和版本更新工作，积*拥抱行业变化和玩家需求，不断提升产品体验；在游戏**方面，做好《修仙时代》等重点产品的**工作，保证重点项目按照既定时间节点正常推进；在业务拓展方面，重点发力小游戏等细分市场方向，实现了多款小游戏产品的上线工作，取得了一定的成绩；在游戏创新品类方面，AI驱动的模拟养成游戏《吾家有女Ai》实现了上线运营；在AI应用方面，推出“魂小剪”“全自动口碑裂变系统”“AI**”等生产力工具，大幅提升工作效率。
报告期内，公司主要经营情况如下：
报告期内，公司积*推进游戏**、运营和发行工作，持续为玩家提供好玩的精品游戏产品：结合新技术发展和用户新需求，不断做好《梦三国2》《梦三国手游》《梦塔防》等产品的运营；积*推进《修仙时代》等重点产品的**工作；实现了《野蛮人大作战2》《有间旺铺》《吾家有女Ai》等多款产品的上线运营。
2、坚持以国风电竞为抓手，通过数字技术赋能文化传播
报告期内，公司深耕国风精品电子竞技产品，将文旅、非遗、戏曲、文物等传统文化与游戏深度融合，助力文化传播，增强文化自信。梦三国十五周年之际，电魂与横店**城推出“旧梦光影·邀你入戏”主题联动，将横店**城四大核心主题景区——秦王宫、广州街香港街、清明上河图、明清宫苑，原汁原味地移植到《梦三国2》的游戏世界中，并推出“景区代言人”系列换装，与景区特色深度绑定。通过将**文化地标搬进游戏，让更多年轻玩家在**中感受不同时代的建筑文化、历史底蕴，实现游戏的文化传播价值。公司始终坚持技术创新，是**规划布*内重点软件企业，2025年通过“**高新技术企业”复审。
3、坚持以产业园区为基地，推动创意孵化和生态集聚
电魂始终坚持创新驱动与可持续发展，电魂智能创意孵化器采用“产业+资本+基地”的特色孵化模式，在“空间、服务、**”三维一体总布*的基础上，积*推动电竞游戏、数字动漫、数字新媒体、数字信息等数字经济产业发展，形成互为联系、支撑、开放的科技园区体。目前已吸引了上述数字文娱产业上下游领域的企业入孵，已初步形成相关产业集群氛围。位于电魂数娱文化产业园内的电魂自在里文化空间，集阅读学习、交流展示、咖啡馆、创意生活为一体，被评为浙江省“最美公共文化空间”。
作为一家致力于**、运营精品化网游的互联网公司，围绕着打造**互娱平台的目标，公司不断发展创新创业、投融资及孵化业务。电魂智能创意孵化器已入驻数十家电竞游戏、数字动漫、数字新媒体等数字文娱企业，建立了一个集赛事运营、直转播、内容产出、电竞教育为一体的电竞产业链，成为电竞创新发展的前沿阵地。在人才培养方面，挂牌成为电子竞技员、电子竞技运营师的培训考核基地。整合优质教育资源，提升人才竞争力，为行业持续输送专业人才。
公司通过行动积*承担更多的社会责任：报告期内，公司积*参与乡村振兴、儿童关爱、山区助学、共同富裕等公益活动，助力贵州、**、青海、四川等地**求学，坚持开展雪莲之花助学项目，落地“情暖**·山海共赴”公益活动，为乡村儿童点亮梦想；关爱孤*症儿童，举办“孤*症儿童公益画展”，促进社会包容与融合；搭建乡村振兴交流平台，举办社会组织创新大比武、乡村振兴创变者大会，探索乡村振兴发展新模式。2025年，电魂登上2025杭州市上市公司ESG战略慈善影响力排行榜，并荣获“第三届国新杯·ESG科技引领金牛奖”，公益中心获得“公益爱心伙伴”荣誉称号。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
公司本着**教育、弘扬传统、素质教育等核心精神，从**《梦三国》开始，就植根于中国**历史文化并打造民族的国风类精品游戏。此类精品游戏以传统文化为底蕴，植根于中国青年市场，既回望历史又面向未来，具有中国游戏的**烙印，是传递中国传统文化和意识形态的**载体。在电魂人的不懈努力下，精品游戏不断推陈出新，诞生了许多精华之作。在《梦三国》端游的基础上，公司对三国题材实施长线运营，开发了一系列三国题材的产品。《梦三国2》保留了前作的三国文化背景和基础游戏体验，拥有竞技玩法和副本玩法两大模块；游戏中也加入了丰富的民族文化、民俗题材内容，从本土玩家的视角出发去开发、创作，力求为玩家带来**的游戏享受。《梦三国2》上线后，结合市场需求的变化，截至本报告披露日，公司持续更新了“太*问道录”“寻梦之旅”“梦幻不夜城”“华山风云录”等大型版本资料片，不断丰富游戏的文化内核；并已先后与老君山、华山、梵净山、清明上河园、金刀峡、春秋寨、杭州·城隍阁、南京·夫子庙、文成百丈漈、横店**城等***景区进行了文旅融合联动，发挥各自优势，共同深度探索“文旅+电竞”的跨界新运作模式。
国风MOBA手游《梦三国手游》，**期间就获得玩家最期待移动游戏奖项。此外，《我的侠客》取材于中国传统武侠题材，游戏以侠义精神为出发点，融合了当下青年的喜好与**民族*，精心绘制游戏场景与人物立绘，以更清晰直观的方式呈现了中国传统武侠世界。公司在研产品《修仙时代》是一款国风水墨开放世界修仙游戏，继承和诠释东方美学，打造一个自由探索、万物皆可修仙的开放世界。上述游戏代表了电魂国风游戏的成长印记，给玩家带来乐趣的同时，使**历史文化得到传承和发扬。
自2012年开始，不仅为众多热**风电竞的职业选手提供了一个展示自己的平台，也为广大观众带来了一场场充满国风韵味的电竞盛宴。电魂**星赛季已经成功举办了十四届，脚步走过了杭州、上海、郑州、哈尔滨、北京和石家庄等城市。每到一座城市，**星赛季都会把国风电竞与当地传统文化元素相结合，用电竞为国风文化带来新潮的呈现方式，用国风文化来增强电竞的**力。每到一座城市，借助全民观赛的热潮，梦三赛事让更多年轻人接触国风电竞，共同传递中国传统文化，增强中国文化自信心。
经过多年发展与积累，汇集了一批知识结构搭配合理、具备**管理理念和创新开拓精神的管理团队。团队的**经验、实战经验和凝聚力、创造力都*具发展潜力和远大前景。管理模式上，公司注重短期考核、中期目标和长期发展战略的结合与配套，确保公司的项目及资源配置符合公司的发展战略；**稳定的过程管理能力，如ISO9001、CMMI5等，公司兼具项目管理系统化和规范化，拥有较高的项目**、运营管控能力和效率。
公司始终高度重视用户需求和市场变化，实现精准的市场投放，已具备了较为出色的游戏运营能力。
经过多年积累，公司已拥有一支国内资深**团队，涉及竞技、塔防、H5、VR、经营养成品类等多领域，其中分布式服务器架构技术、游戏图形引擎技术及RTS游戏同步技术达到国内**水平。截至2026年3月3日，电魂及子公司已****95件，其中****89件，在审中****41件，作品登记513件，国内已注册商标1199件，境外已注册商标114件。
公司通过AIGC技术提高项目产能，并将其落地到实际的游戏项目中。探索出了一条将AI的生成式能力接入游戏的可行*路径，并在实验*的项目中达成了实际游戏产品产出的目标。为玩家提供更具代入感的交互方法。
公司所在地浙江省杭州市处于**六大创意产业集群之一的“长三角”地区，近年来，浙江省及杭州市对动漫游戏产业的扶持力度不断加大，杭州市已经具备动漫游戏产业的集群优势，孵化了一批行业内有代表*的企业。公司作为浙江省的游戏**企业和重点文化企业，可依托杭州高新区作为文化创意产业平台，充分利用本地产业集群优势、科研优势和人才优势，不断提升专业化程度，提高公司盈利能力和品牌影响力。
子公司游动位于福建省厦门市，近年来，得益于政策的扶持与资本的助推，厦门动漫游戏产业发展迅速。游动是较早进入“经营养成”品类赛道的厂商，经过多年的**积累，形成了自身**的产品**体系，自主**的“经营养成”游戏在厦门地区已形成一定的产业聚集效应。
未来展望：
1、政策分层发力，多元价值显现
2025年我国游戏产业政策环境延续积*基调，扶持与监督相辅相成，为产业发展筑牢根基。2024年1月中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，首次明确提出促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费，在**层面将游戏纳入消费提振与数字经济范畴。多地部门出台产业扶持政策，内容包括**补贴、流程简化、产权保护等举措，覆盖游戏全产业链。多层级政策同向发力，系统*支持产业走向高质量发展之路。
2025年，我国游戏产业在政策引导与技术革新的双重驱动下，规模再创新高。国内游戏市场实际销售收入、用户规模均创新高；全年核发版号1,771款，为2019年以来新高水平。游戏防沉迷、未成年人游戏时长与消费限制卓有成效，未成年人保护工作从合规建设逐步迈入精准治理阶段。游戏产业成为文化输出的重要载体，国产游戏积*融合中华传统文化元素，收获海内外玩家、媒体的认可，以游戏为媒介带动中国文化“走出去”。
AI作为生产力工具能够赋能游戏开发全链路。**环节，AI覆盖剧情生成、美术设计、智能NPC、自动化测试等场景；发行运营环节，AI可应用于买量素材生成、合规审查、智能与反作弊等场景，降低运营成本，实现精细化运营。随着技术层面的不断突破，AI已从基础的“增质提效”演变为对玩法、生态的重构，AI原生玩法的产品已陆续落地，在AI的帮助下，传统游戏**中成本、质量、效率难以调和的“不可能三角”正在消解，游戏产业已迈入**、创新的发展轨道。
游戏平台格*持续优化，呈现“全端覆盖、细分深耕”的发展趋势，小程序、云游戏等轻量化平台快速增长。2025年我国小程序游戏市场收入
535.35亿元，同比增长34.39%。凭借轻量化、低门槛、易传播等特点，小程序游戏不断扩大用户覆盖范围，成为产业生态的重要组成部分。
2025年我国游戏出海保持稳健增长，自研游戏海外实际销售收入达204.55亿美元，同比增长10.23%，连续六年站稳千亿规模关口。近年来我国游戏企业积*组织出海团队，海外市场布*持续深化，成*市场稳固、新兴区域稳步拓展，品类布*日趋多元，出海模式也从粗放买量，行业发展愈发规范。
国产游戏同时也是中华传统文化出海的优良载体，助力文化软传播。纵观国产游戏出海进程，国产游戏将东方美学、传统人文、特色习俗等中国文化内核与游戏美术、场景、玩法相结合，通过沉浸式体验打破海内外文化壁垒，让海外玩家在游戏中认识到中国传统文化的魅力，搭建中外文化交流的桥梁。
2、电竞回暖向好，规范引领远航
2025年我国电子竞技游戏市场实销收入1,700.51亿元，同比增长18.96%，延续增长态势。随着市场底盘持续夯实，“电竞+”已成为产业新兴增长引擎。该类新业态依托数实融合深度落地，叠加AI、云技术对产业的赋能，一方面有效拓宽电竞受众的消费场景，提升用户粘*与IP价值，另一方面依托多元化的变现路径，推动产业迈入更稳健、更健康的长效发展轨道。
电竞全球化布*愈发成*，核心受众与泛**受众持续扩容，参与人数体量稳居全球数字文化**领域**。在全球处于**地位。近年来行业已摆脱粗放出海模式，聚焦***、中东、拉美等新兴市场深耕，多款国产自研电竞产品入选电竞世界杯、亚运会等国际**赛事；本土赛事全球化落地，***海外征战屡创佳绩，受到海外观众积*欢迎。与此同时，我国双向引进国际**赛事，实现跨境交流，推动技术、人才、规则协同互通。随着电竞产业在全球范围内话语权与引领力进一步增长，电竞产业有望成为体育文化交流、传统文化出海的核心纽带。
近年来电竞产业政策红利加速落地，行业规范化、标准化进程全面提速。多地跟进落实电竞产业扶持细则，例如上海推出“游戏沪十条”、广州印发电竞产业发展十八条措施，定向、精准扶持产业落地发展。地方扶持政策加速下沉，从一线城市延展至二、三线城市，各地方积*出台赛事承办补贴、场馆建设补贴、税收优惠等务实措施，为电竞产业链全域布*夯实根基。电竞赛事流量与地方文旅、消费深度绑定，助力区域经济发展。在产业格*不断迭代、加速**的当下，企业需紧跟政策导向，积*响应号召，方能借力政策东风，抢占发展先机。
2、经营策略：国内**的精品游戏**与运营商
经过十余年的发展和探索，公司逐步形成了具有自身特色的经营策略，从研、运（运营和发行）、投三个方向，努力将自身打造成国内**的精品游戏**与运营商。
在游戏**上，公司形成了以“国风”和“休闲竞技”为方向的自研体系，坚持国风题材，坚持**好玩的游戏，代表产品有《梦三国》系列、《野蛮人大作战》系列、《我的侠客》和《修仙时代》等。同时，公司抓住小游戏市场高速增长的时机，集中优势资源，在该领域进行了积*的布*和商业化尝试，取得了一定的成绩。
在游戏运营领域，形成了**的用户生态体系。公司坚持“从玩家中来，到玩家中去”的理念，建立了每周玩家建议讨论会、年度十城线下见面会等长效沟通机制，同时，公司从2009年首届“点将杯”到“电魂**星赛季”职业联赛，十多年间打造了多层次的电竞生态，拥有成*专业的电竞赛事运营团队，通过举办各类线上、线下赛事，输送了众多**的电竞职业选手，成*的电竞生态让《梦三国2》作为国风MOBA成功入选杭州亚运会电竞正式比赛项目。游戏持续更新了“太*问道录”“寻梦之旅”“梦幻不夜城”“华山风云录”等大型版本资料片，不断丰富游戏的文化内核；先后与老君山、华山、梵净山、清明上河园、金刀峡、春秋寨、杭州·城隍阁、南京·夫子庙、文成百丈漈、横店**城等***景区进行了文旅融合联动，发挥各自优势，共同深度探索“文旅+电竞”的跨界新运作模式。
在游戏发行上，公司探索出“定制+全球化发行+立体化营销”的业务架构，发行业务覆盖端游、手游、小游戏及**游戏的全平台产品，并聚焦细分品类发行优势构建，重点布*卡牌、RPG、ACT、模拟经营等赛道，以“技术验证+题材创新”双轮驱动，联动中腰部IP打造定制化产品矩阵，并通过AI智能投放系统提升买量素材CTR。公司建立了从用户洞察、渠道策略到游戏**的全域运营体系：搭建覆盖**、TikTok、B站、YouTube等平台的达人共创生态，日均量产3000条AI素材；同步将AIGC技术深度融入营销+**流程，反哺游戏内玩法更新。
在产业**领域，公司围绕“游戏产业上下游+新质生产力”进行**布*。近些年，公司围绕游戏产业链上下游进行延伸，加速业务协同发展，代表*项目有北京爱酷游科技股份有限公司、杭州摩西科技发展有限公司等。同时，围绕新质生产力，以**助力**产业转型升级，代表*项目有昆桥二期（厦门）半导体产业股权**合伙企业（有限合伙）、杭州优智联科技有限公司、深圳市医未**科技有限公司等。
2026年，公司将继续坚持“开发好玩的游戏”的初衷，持续为玩家提供**的游戏体验。首先，通过不断升级游戏版本、提升服务品质等一系列方式，保持公司现有产品的生命力，延长产品的生命周期，力争公司营收的稳定；同时，公司将继续深耕优势领域，实现竞技类产品基因的传承与发展，抓住小游戏市场发展的红利，努力打造若干款能在未来几年为公司带来稳定流水的精品游戏；加快在研游戏的**进度，把握好产品上线节奏，为公司的可持续增长提供源源不断的活水。在发行业务上，公司将进一步积*布*海外**与发行，稳步提升全球化游戏**能力，拓展海外发行渠道及运营工作，将富有中国民族特色和历史文化内涵的**游戏产品输出国外，在传播**中华文化的同时，实现公司海外业务的持续增长。
公司正加速推进从传统**向“数智化”驱动的战略转型，加码AI领域的**与人才投入，重塑工作流。在确保现有产品稳健运营的基础上，将AI全方位嵌入**与运营等各个环节，以新质生产力驱动游戏品质跃迁。公司计划从以下三个关键维度，实现程序代码、2D美术、3D模型、贴图材质及角色动画等的**生成，助力**、高质量开发；打造玩法验证中枢，将AI引入自动化测试与系统模拟中，优化游戏平衡*与关卡设计，结合玩家的行为分析，精准匹配并进行个*化推荐，深化玩家沉浸感与生态粘*。
公司的主打产品《梦三国2》已经在杭州亚运会展现风采，中国队勇夺**，电竞赛事在亚运舞台上更好地增进了文化交流。未来，结合自身多年积累的国风电竞赛事运营经验，公司将持续做好《梦三国2》相关赛事工作，以电竞传播中华文化。
4、围绕**战略，优化产业**和布*
近几年，公司围绕**重点支持产业方向，进行了一系列产业**和布*。结合公司自身发展和转型需要，公司将在未来几年持续做好产业**；同时，结合公司主业，寻找优质资产，实现公司的外延式发展，多措并举，确保公司的可持续发展。
中国游戏市场竞争激烈，产品市场的“马太效应”愈**显。公司需面对行业内众多的竞争对手，既包括资本充足、技术雄厚、用户资源丰富的大型游戏公司，也包括在细分游戏领域具备丰富经验和专业实力的中小型游戏企业。随着市场竞争的白热化、买量成本的抬高、渠道与**价格之争的爆发，公司存在现有游戏玩家流失的风险，同时行业形态、热点快速转换，用户、渠道等资源寡头**格*加剧，如果公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新游戏和新技术的**，或公司不能精准把握市场需求，**的新游戏和新技术与市场需求出现偏差，将降低公司竞争优势，可能导致公司行业地位、市场份额的下降，从而对未来业绩的持续增长产生不利影响。
应对措施：公司重视游戏和技术的**创新，加大**力度，聚焦精品战略，夯实在“休闲竞技+国风电竞”领域的差异化竞争优势，为玩家带来更好的游戏体验，增强游戏产品的市场竞争力；加快AI相关新技术在产品**和运营中的应用，在提**率的同时不断提升用户体验；在用户层面，加大投入，增强公司获取和长线留存用户的能力；通过持续提供多样化、精品化的**产品、提升赛事运营能力和加大内容深耕的力度等方式，提升公司自身的核心竞争力。
2、政策风险
游戏行业长期处在事前、事中、事后多个阶段的严格环境中，主要措施包括未成年人防沉迷、版号审批、游戏备案、内容审查以及虚拟货币**管理等多方面。近些年相关部门日益重视行业的健康发展并不断出台较为严格的措施。长远来看，**一系列政策的推出，有利于保护青少年健康成长，促进行业良*发展。
应对措施：公司将严格落实相关部门的各项规定，积*加强未成年人，落实电竞职业选手、青训选手年龄合规的相关工作；在产品运营方面，公司将保持对行业政策的敏感度，持续走“精品化”路线，加强游戏内容自审，保证公司产品合法合规上线运营。
报告期内公司来自《梦三国》系列端游的收入占比为60.66%，该系列游戏正式上线商业化运营已超15年。公司通过不断运营分析及优化升级，持续对《梦三国》系列的版本更新和系统优化，使得该系列游戏在同类产品排名中处于较为**的地位，也具有较强的盈利能力，但产品经过多年的高速发展期后，也将不可避免地进入付费用户的下降周期。如果公司未来不能准确把握游戏产品的发展趋势，不能****游戏玩家的喜好变化，适时对现有产品进行版本更新或系统优化以保持其对游戏玩家的持续吸引力，则可能导致该系列产品在市场上受欢迎的程度降低，从而导致该系列产品的收入下降，并对公司的总体盈利能力造成较大冲击。
应对措施：公司通过版本持续更新，优化产品内容，提高产品可玩*，保证游戏产品良*发展，延长产品生命周期。同时，继续加大**投入，集中人才做重点项目，通过人员调整提高人才密度，尽快**出精品游戏，降低单一产品依赖风险。
4、公司自研项目不达预期的风险
游戏产品**是一项系统工程，若公司团队在游戏产品的立项、**以及运营维护的过程中对市场偏好的判断出现偏差、对新技术的发展趋势不能准确把握，及时准确地把握市场热点，了解玩家的需求，在某个开发环节出现决策失误或技术缺失，将直接影响游戏产品的最终品质，导致公司不能及时推出在新的技术环境下符合市场期待的新类型、新题材的游戏产品，未能得到游戏玩家的广泛认可，新游戏产品盈利水平不能达到预期水平，进而导致公司经营业绩的持续*下滑。
对项目预研、立项、**、上线等各阶段制定详细的规则，争取“做一款成一款，做一款精一款”。
5、毛利率下降的风险
游戏行业的经营模式及技术特点决定获得成功的开发商、运营商拥有较高的毛利率水平，盈利能力较强。未来，随着市场竞争的加剧和新开发游戏产品盈利能力不确定*的提升，以及新的游戏产品上线运营投入的增加，
应对措施：公司继续加强全面预算管理工作，强化绩效考核工作，提升管理效率，特别是针对主要成本项目的预算管理工作；落实精细化管理原则，
6、人才流失的风险
公司立足于自主**产品，稳定、高素质的开发人才队伍以及良好的技术储备和创新能力是公司的核心竞争力，也是公司生存和发展的根本，因此保持核心技术人员稳定是公司生存和发展的关键。如果未来与公司创新业务有关的技术或业务资料因各种原因流失，或部分核心人员因各种原因离开公司，公司在短期内将难以找到合适人选，将给公司经营带来不利影响。
应对措施：公司将加快对各方面**人才的引进和培养，充分调动员工的积**、创造*，提升员工对公司的忠诚度。
7、海外市场风险
海外游戏发行是公司主要业务之一，而各个**或地区的文化和市场情况不尽相同，玩家喜好也有差异。如果公司推出的游戏产品无法满足海外玩家的喜好，可能导致公司无法获得理想的收益。同时，各个**或地区的政策、法律、税务等存在差异，如果对当地的法律法规了解不全面，可能会面临海外经营活动无法满足当地要求的情况，从而可能会使公司遭受损失。
应对措施：公司注重分析海外市场的文化差异，及时跟踪分析海外市场的政策风险和市场风险，**精品，增强海外游戏的市场竞争能力。
不构成**建议。
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