政策暖风吹 + AI 提效 60%，游戏板块 Q3 业绩翻倍，龙头**掀涨停潮玩法

秘籍作者：发表于 2026-04-03 13:38 阅读：0

业绩**双爆!游戏板块 Q3 净利增 112%，AI 与政策双轮驱动多股翻倍

2025 年 11 月 3 日，游戏板块迎来强势拉升，三七互娱强势涨停，ST 华通、巨人、恺英等龙头股同步走高。这波涨势的背后，是板块三季报交出的亮眼成绩单 —— 在政策回暖与 AI 技术革新的双重催化下，游戏行业已彻底走出此前的调整周期，进入业绩与估值共振的高景气阶段。截至 11 月 3 日收盘，ST 华通总市值已突破 1370 亿元，巨人、三七互娱等龙头市值均稳居 500 亿元以上梯队。

一、业绩 V 型反弹：从连续亏损到两季翻倍增长

游戏板块的业绩复苏态势已形成明确趋势。申万游戏板块 2025 年前三季度实现归母净利润 138.29 亿元，同比激增 88.61%;其中第三季度单季净利达 57.77 亿元，同比增幅进一步扩大至 111.65%。这一表现与 2024 年的低迷形成鲜明对比 —— 去年板块曾经历连续 4 个季度业绩负增长，第四季度更是陷入亏损泥潭，如今已实现连续三个季度正增长，且二、三季度增速均突破 ****。

龙头企业的业绩爆发力尤为突出。ST 华通前三季度归母净利润达 43.57 亿元，同比增幅 141.65%，凭借这一表现带动其年内**暴涨 258.95%;吉比特三季度净利同比增速更是飙升至 307.70%，单季营收突破 19.68 亿元，强劲的盈利能力支撑其**年内上涨 123.86%。此外，三七互娱、恺英、巨人前三季度净利均超 10 亿元，其中巨人三季度营收同比增长 115.63%，增速较二季度**加快，印证行业复苏动能持续增强。

业绩改善的同时，行业基本面展现出强劲韧*。2025 年 7-9 月中国游戏市场实际销售收入达 880.26 亿元，环比增长 6.96%，尽管同比仍下降 4.08%，但两项指标均优于市场预期。浙商**分析指出，尽管四季度是传统淡季，但 2025 年爆款产品数量较去年大幅增加，预计市场规模将呈现 "环比微降、同比上涨" 的态势，行业复苏趋势已不可逆转。

游戏板块的强势复苏并非偶然，而是政策宽松、技术革新与**加仓形成的共振效应。

版号审批的常态化为行业注入稳定预期。2025 年以来，**新闻出版署已累计发放游戏版号 1440 款，其中国产版号 1354 个、进口版号 86 个，这一数量已远超 2024 年全年水平。更关键的是审批效率的提升 —— 目前版号审批周期最快可缩短至 3 个月，且实现 "一月一批" 的稳定节奏，使游戏厂商能够更有规划地推进产品**与上线。政策支持还延伸至产业层面，**明确鼓励游戏出海与电竞等消费新场景发展，地方层面也推出针对*扶持举措，为行业构建起多层次政策保障。

AI 技术的深度渗透成为行业增长的新质生产力。AI 已超越引擎开发和 XR 技术，成为游戏企业最重点布*的领域，其应用已从初期的降本增效延伸至**、运营、玩法创新等全链条。三七互娱自研的 "小七" 大模型整合 40 余种 AI 能力，在 2D 美术创作、游戏平衡*测试等环节实现效率跃升;世纪华通旗下盛趣游戏部署的 DeepSeek-R1 大模型，使艺术资产批量生产效率提升 60%-80%。

更具突破*的是 AI 对游戏玩法的创新重构。巨人在《太空杀》中推出行业** "多用户与 AI 智能体混合对抗" 玩法，AI 智能体具备类人推理、自主结盟等能力，成为影响战*的 "第三势力"，**提升了游戏的交互深度与可玩*。这种技术创新正打开行业成长空间 ——Market.us 测算显示，2024 年全球生成式 AI 在游戏中的市场规模为 14.3 亿美元，预计 2033 年将达 111.1 亿美元，年复合增长率高达 25.6%。

公募**的大举加仓成为板块上涨的重要推手。2025 年三季度，主动偏股型**对**板块的持仓比重提升至 1.90%，其中游戏板块成为配置核心 —— 持仓前十的**个股中有 7 家为游戏公司，ST 华通、巨人位列**重仓数量环比增加前两位。**的积*介入与业绩改善形成正向循环，推动板块估值进一步修复，截至 11 月 3 日，板块内已有 ST 华通、巨人、吉比特等 5 只个股年内**实现翻倍。

三、后市展望：高景气周期有望延续

对于行业未来走势，机构普遍持乐观态度。国信**指出，游戏行业正处于 "技术驱动与政策回暖" 的双重利好阶段，新品周期的开启与 AI 技术的持续突破将共同推动行业增长。从产品储备来看，版号的持续发放已形成充足的产品管线，国金**预计后续丰富的新品将成为业绩增长的核心驱动力。